“低碳标兵”大连壹桥完美报表疑云
3月9日，大连壹桥海洋苗业股份有限公司(以下简称大连壹桥)顺利过会。在其《首发招股说明书(申报稿)》(以下简称《申报稿))中，公司在2007年、2008年和2009年的表现可谓完美——连续三期的营业收入分别为1.12亿元、1.34亿元和1.53亿元，连续三期的净利润分别为3154万元、3882万元和4313万元，丝毫未见经济周期的影响。然而在利润持续增长背后，上述三种产品的销售价格在三年中却整体呈现下降趋势，其利润增长主要归功于公司产销量的上升以及生产成本的相对下降——其中公司在2009年生产成本的大幅降低则是由于采用了一项可以节约30%煤炭使用量的技术。这种节能技术是否真的如此神奇？如果答案是肯定的，那么，大连壹桥将是名副其实的“低碳标兵”；如果答案为否，大连壹桥在2009年的产量或生产成本则可能存在疑问。曾致电公司，但截至发稿时为止未获回应。完美财表背后在《申报稿》中大连壹桥透露了这样一个事实，“根据大连市海洋渔业协会的统计，辽宁、山东、河北三地的原有的贝苗繁育企业由于规模较小、经济效益较差的原因已有近20%-30%已经全部或部分转产。”这与从业内人士处了解的情况基本相符。然而，大连壹桥却在残酷的市场竞争中蒸蒸日上。对此，大连壹桥将原因归结为：公司的竞争对手一定程度上有所减少，而公司经过近几年的发展，生产规模不断扩大，规模效应日益明显，单位生产成本逐步下降。但规模化是否能够解释大连壹桥的利润连续增长？事实上，近三年来大连壹桥的主营产品市场环境并不顺遂。目前A股市场并没有专门从事海珍品苗业生产的公司，獐子岛()和好当家()虽然也有苗业生产，但是只作为中间产品，并不销售。但从好当家的2008年年报业绩和2009年半年报业绩来看，海珍品在这两年受到了严重的冲击。比如，2008年好当家的营业收入同比下降38.63%，净利润同比下降38.26%；2009年上半年，营业收入再度同比下降24.36%，而净利润则同比下降42.10%。“下游养殖业的景气会在很大程度上传导到上游的苗业，主要体现在价格上。”一位不愿透露姓名的分析师称。总体来看，大连壹桥的主营产品价格在2007年到2009年呈现下降趋势。比如，虾夷贝苗的单价在三年中分别为50.00元/万枚、45.00元/万枚和40.00元/万枚；海湾贝苗的单价分别为51.27元/万枚、45.00元/万枚和50.00元/万枚；海参苗的单价分别为672.62元/公斤、542.65元/公斤和528.39元/公斤；围堰海参的单价分别为162.64元/公斤、132.92元/公斤和135.14元/公斤。显然，支持营业收入连续增长的只能是销售量的不断增加。公司在下游养殖业衰落的时候仍保持了强大的销量增长。